金融知識の習得とポートフォリオの最適化

本稿では，金融資産管理シミュレーション・ゲームを実施して得たデータを基に，家計の選択するポートフォリオの効率性について検証を行う。資産選択の効率性を論じる指標として，平均分散アプローチによって導出した効率的フロンティアからの距離を用いる。Probit分析から得られた結果と，Panel Probit 分析から得られた結果は概ね整合的である。Panel Probit 分析の結果から示唆されることは，ゲーム参加者のうち，新たに習得した知識をより理解している者，過去の投資資産数の多い者，今後，株式市場が好転すると予測している者のポートフォリオの効率性は上昇し，資産選択の直前の株価の上昇は，ポートフォリオの効率性を低下させることである。また，ゲーム参加者の過去のポートフォリオの運用成績は，ポートフォリオの効率性に影響を与えない。

In this paper, we examine the efficiency of portfolios on the basis of the simulation data of the portfolio management simulation game. The distance from the efficient frontier derived from the mean−variance portfolio theory is employed as the index of efficiency to select the assets. The results of the Probit analysis are consistent with the results derived from the Binary Panel Probit model analysis. The latter results suggest that the portfolio selected by one who understands new knowledge, possesses several types of assets, and predicts an improvement in the stock market, is efficient. Furthermore, a rise in the price index of stocks prior to portfolio selection decreases the efficiency of a portfolio. The previous portfolio performance does not affect the efficiency of the portfolio.

論説 (Article)